Yatırım Fonlarında Değerleme Düzenlemesi Gerçekleşti
Sermaye Piyasası Kurulu, yatırım fonlarında değerleme yöntemini değiştirdi. Artık borsa fiyatı yerine kurucunun açıkladığı birim fiyat kullanılacak.
ŞEBNEM TURHAN
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), yatırım fonlarının değerleme yönteminde önemli bir değişiklik yaparak, gayrimenkul yatırım fonları (GYF) ve girişim sermayesi yatırım fonları (GSYF) için borsa fiyatı yerine kurucunun açıkladığı birim fiyatı esas alacağını duyurdu. Bu karar, özellikle bazı yatırım fonlarında borsa fiyatı ile kurucu fiyatı arasında oluşan büyük farkların fark edilmesi üzerine alındı. 23 Temmuz’da alınan bu karar doğrultusunda, 31 Temmuz itibarıyla yeni değerleme yöntemine geçileceği belirtildi.
SPK, Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği’ne gönderdiği yazıda, GYF ve GSYF katılma paylarının değerlemesinde, kurucu portföy yönetim şirketinin açıkladığı en son birim pay değerinin esas alınmasına karar verdi. Bu değişiklikle birlikte, borsa fiyatları yerine kurucu fiyatlarının dikkate alınacağı ifade edildi. Bu durum, aşırı fiyatlanmış GYF ve GSYF’lerin olumsuz etkilenmesine yol açabilecek ve fonlarda tek seferlik bir düzeltme bekleniyor.
Yeni düzenleme ile birlikte, borsa fiyatları üzerinden değerleme yapan yatırım fonlarının 31 Temmuz 2026’ya kadar bu yeni kurala uyum sağlaması gerektiği vurgulandı. Ayrıca, bu konuda Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği’ne gerekli bilgilendirmelerin yapılması da kararlaştırıldı.
Bu değişiklik, piyasada sıkça tartışılan bir soruna da çözüm getirdi. Sınırlı işlem hacmine sahip olan GYF ve GSYF’ler, borsa fiyatlarının ani dalgalanmalarına maruz kalmaktaydı. Yeni düzenleme ile birlikte, yatırım fonları artık bu payları borsa fiyatı yerine kurucu tarafından açıklanan birim pay değeri ile değerlendirecek. Bu durum, 31 Temmuz tarihine kadar bu payları portföylerinde bulunduran yatırım fonlarının değerlemelerini yeniden gözden geçirmelerini gerektirecek.
Piyasalarda, borsa fiyatının kurucu fiyatından oldukça yüksek olduğu görülen GYF ve GSYF’lerin bu düzenlemeden olumsuz etkilenmesi bekleniyor. Yatırım fonları, bu tarihe kadar portföylerinde bulunan bu tür yatırımları başka bir fona satarak olumsuz etkilerden kaçınma fırsatına sahip. Uzmanlar, yatırım fonlarının bu süre zarfında gerekli adımları atarak getirilerini koruma şansına sahip olduklarını belirtiyor.
Piyasa uzmanları, Tera Portföy’ün TLY Birinci Serbest Fonu gibi yüksek ağırlıklı GYF taşıyan fonların bu değişiklikten etkileneceğine dikkat çekiyor. TEFAS verilerine göre, bu fonun gayrimenkul yatırım fonları katılma payı yüzde 14,31 seviyesinde. 30 Haziran itibarıyla açıklanan fiyat 8.122,13 TL iken, borsa değeri 24 Temmuz’da 690.000 TL olarak kaydedildi. Son bir yılda borsa fiyatı yüzde 14 bin 965 oranında artış gösterdi.
SPK’nın bu adımının, küresel endeks sağlayıcı MSCI’nın uyarıları sonrasında atıldığı belirtiliyor. Uzmanlar, bu düzenlemenin, suni fiyat oluşumlarına karşı bir önlem olarak değerlendirildiğini ifade ediyor.
