Gümüş Fiyatlarında Tarihi Ralli ve Düzeltme Süreci
Gümüş fiyatları, 80 doları aşarak rekor kırdıktan sonra sert bir düzeltme sürecine girdi. Arz-talep dengesindeki bozulmalar ve jeopolitik riskler etkili oldu.
Gümüş fiyatları, yıl sonuna doğru tarihi bir yükselişle 80 dolar seviyesini aşarak rekor kırdı. Ancak bu yükseliş, kısa süre sonra sert bir düzeltme ile karşılaştı. Arz ve talep dengesindeki yapısal bozulmalar, jeopolitik riskler ve ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimleriyle desteklenen bu yükseliş, yatırımcıların kâr realizasyonuna yönelmesine neden oldu.
Pazartesi günü gümüş, ons başına 80 doları geçtikten sonra gün içinde yüzde 5’e varan bir düşüş yaşadı. Bu geri çekilme, ardı ardına gelen beş günlük yükselişin ardından geldi. Gümüş, günün erken saatlerinde 84 dolara kadar yükselmişken, yıl sonuna yaklaşırken artan kâr satışları nedeniyle geriledi.
Uzmanlar, bu dalgalanmanın arkasında uzun süredir devam eden yapısal arz-talep dengesizliğinin yattığını belirtiyor. Zayıflayan ABD doları ve artan jeopolitik gerilimler, yılın son haftalarında değerli metalleri cazip hale getirirken, gümüş fiyatları altın ve platin gibi diğer metallerle birlikte tarihi zirvelere ulaştı.
IG Australia piyasa analisti Tony Sycamore, gümüşteki bu hareketi “nesilsel bir balon” olarak tanımlıyor. Sycamore, son dönemdeki parabolik fiyat artışının temel dinamiklerle açıklanmasının giderek zorlaştığını ifade ediyor. Arz tarafındaki kırılganlık, fiziksel metal bulma yarışını körüklerken, kısa vadede aşırı fiyatlanma riskini artırıyor. Bu yükseliş, değerli metallerde yıl boyunca süregelen güçlü rallinin zirve noktası olarak değerlendiriliyor.
Merkez bankalarının yoğun altın alımları, borsa yatırım fonlarına (ETF) artan girişler ve ABD Merkez Bankası’nın art arda üç faiz indiriminin, 2025 boyunca değerli metalleri destekleyen ana unsurlar arasında yer aldığı belirtiliyor. Faizlerin düşmesi, faiz geliri olmayan emtialar için güçlü bir destek sağlıyor. Yatırımcılar, 2026 yılında da ek faiz indirimleri olacağı beklentisiyle değerli metallere yöneliyor. Bu durum, zayıflayan dolar ile birleşince gümüş ve altın gibi varlıklar küresel ölçekte daha cazip hale geliyor.
Öte yandan, ABD dolarının gücünü ölçen Bloomberg Dolar Spot Endeksi, geçtiğimiz hafta yüzde 0,8 gerileyerek hazirandan bu yana en sert haftalık düşüşünü kaydetti. Bu gelişme, gümüş ve altın fiyatlarını yukarı çeken önemli bir faktör oldu.
Gümüşün son dönemde altından daha güçlü bir performans sergilemesinin birkaç nedeni bulunuyor. Piyasanın görece sığ olması, gümüşteki fiyat dalgalanmalarının daha belirgin hale gelmesine yol açıyor. Ekim ayında yaşanan tarihi arz sıkışıklığı, fiziksel gümüş talebinin hızla artması ve stokların sınırlı olması nedeniyle fiyatların ani bir şekilde yükselmesine neden oldu. Sycamore, alıcıların gümüşte anında teslimat için bir yıl beklemeye kıyasla yüzde 7 gibi olağanüstü bir prim ödemeyi göze aldığını belirtiyor.
Londra’daki kasalara ekim ayındaki sıkışıklık sonrası önemli miktarda gümüş girişi yaşansa da bu durum, başka bölgelerde kıtlığa yol açtı. Çin’de, Şanghay Vadeli İşlemler Borsası ile bağlantılı depolardaki gümüş stokları, kasım ayında 2015’ten bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bunun yanı sıra, dünya genelinde kolay erişilebilir gümüşün büyük bir kısmı New York’ta tutuluyor. ABD Ticaret Bakanlığı’nın kritik minerallerin ithalatının ulusal güvenlik riski oluşturup oluşturmadığına dair başlattığı inceleme, ilerleyen dönemde gümüşe yönelik gümrük tarifeleri veya ticaret kısıtlamalarının önünü açabilir.
Gümüş, altından farklı olarak sanayi alanında da yoğun bir şekilde kullanılıyor. Güneş panelleri, yapay zeka veri merkezleri, elektronik ürünler ve elektrikli araçlar gibi sektörlerde gümüş kritik bir girdi konumunda. Stokların tarihi düşük seviyelere inmesi, bu sektörlerde arz sıkıntısı riskini gündeme getiriyor. Elon Musk, sosyal medya platformu X’te yaptığı paylaşımda, “Bu iyi değil. Gümüş birçok endüstriyel süreç için gerekli” diyerek bu duruma dikkat çekti.
Teknik analiz açısından da gümüşte temkinli olunması gerektiğine dair sinyaller artıyor. Gümüşün 14 günlük göreli güç endeksi (RSI), yaklaşık 80 seviyesine çıkarak aşırı alım bölgesinin belirgin biçimde üzerine yükseldi. Bu tür seviyeler, genellikle kısa vadeli düzeltmelerin habercisi olarak görülüyor. Nitekim Asya işlemlerinde spot gümüş, yüzde 6’ya varan yükselişle 84 doları test ettikten sonra yüzde 3,6 düşüşle 76,47 dolar seviyelerine geriledi. Altın da yüzde 0,9 düşüşle 4.495 dolar civarına inerken, platin ve paladyum da önceki seansta gördükleri rekorların ardından geri çekildi.
